新LP持续发力，财务型LP与产业型LP开始抱团 | 募资情报
本期导读
本月财务型机构LP的出资频次最多, 达到38%; 产业型和政策型LP出资频次占比较上月有所上涨, 分别达到35.38%和18.71%。整体来看，政策型LP发力明显, 出现了政策型LP自己互相捆绑, 财务型LP与产业型LP抱团的情况。上市公司的投资风格也延续了与主业高度捆绑的现象。
作者丨FOFWEEKLY内容中心
机构LP出资情绪低迷, 财务型LP持续发力
根据国家企信网、天眼查等资料统计，2022年9月机构LP总体出资次数 (统计时间段为2022年8月15日-9月14日) 较上月进一步下跌，整体下跌10个百分点。数据显示，9月共有338家机构LP对股权投资基金进行了出资，出资笔数共计342笔。机构LP一共参与了201支基金的出资。其中有249家机构是近一年来首次进行出资的新LP，占比73.7%，较上月略下滑2.3个百分点，但整体上看今年新出资的LP仍旧是机构LP出资的主力军。
从LP类型分析，2022年9月，财务型LP继续保持私募股权资产配置的高位，出资次数为整体机构LP出资总体的38.01%，财务型LP中，市场化母基金、合伙企业与投资公司占比基本一致，呈三足鼎立之势，对比上月, 市场化母基金相对同类型其他LP参投优势有所减少；其他类型LP中，产业型机构LP出资次数占比上涨到35.38%, 政策型机构LP出资占比上涨至18.71%, 金融机构LP的出资频次则有所下滑, 9月出资占比仅占7.02%, 此外本月还有2家公共型LP进行了出资, 分别是清华大学教育基金会和湖南弘慧教育发展基金会。
LP地域聚集效应明显，机构LP新基金渗透率持续提升
从9月出资的机构LP所在地域看，第一梯队包括广东、北京、江苏、浙江和上海，其中广东的机构LP出资次数最多为62次。第一梯队地区的机构LP出资笔数合计218次，约占全部出资总数的63%，但第一梯队整体的出资次数较8月有明显下滑; 另一方面，LP地域聚集效应明显，广东、江苏、上海、北京和浙江为2022年以来连续多月持续活跃地区，其他地区的LP发展空间依然很大。
从2022年9月份新备案基金背后公开的LP数据分析， 9月份新备案基金中共计512只获得机构LP出资，机构LP新基金渗透率为66.7%，较上月进一步提高6.7个百分点, 机构化程度连续4个月维持六成以上。
2022年9月新备案基金类型与机构LP分布
从机构LP参与的新备案基金类型来看，创业投资基金和股权投资基金的机构化程度都在提高, 但二者的机构化程度较上月又有拉开的趋势，创业投资基金类型中, 新备案总数为522; 其中有322只基金获得机构注资, 机构渗透率为61.7%; 股权投资基金类型中, 新备案总数为246, 其中有190只基金获得机构注资, 机构渗透率为77.2%; 从个人出资的情况来看, 新备案的创业投资基金类型中, 有200只基金全部是个人出资; 股权投资基金中, 全部是个人出资的新备案基金有56只。
新备案基金背后LP呈抱团趋势，加强共同诉求
9月份，有5只新备案基金获得10家以上机构LP的出资, 较上月增加一只，其中除了芜湖龙门倍增私募股权投资合伙企业（有限合伙）是创业投资基金, 其余4只均为股权投资基金。新备案基金背后的机构LP结构透露出未来时间内资金动态，从类型来看, 政策型LP占比较高, 在吸引LP注资最多的top5只新基金中, 政策型LP占比达到66.7%, 且有很明显的抱团趋势；此外，财务型LP与产业型LP延续上月的情况, 继续抱团取暖，加强共同诉求。
9月份，新备案基金背后最活跃的机构LP类型以金融机构和政策型为主，其中最活跃的机构LP为上海桓远投资管理有限公司, 一共投资6家新基金. 以头部活跃的LP机构看, 9月份政策型LP发力明显。
上市公司LP出资趋缓，超大额出资拉高整体规模
根据上交所、深交所公告信息披露，2022年9月份共有30家上市公司（含子公司）对私募股权基金进行了出资，共投向32支基金，出资笔数共计34笔，已披露金额的出资额合计336.04亿元，平均单笔出资额9.88亿元。相比上月，出资笔数环比减少5.56%，出资金额环比增加439.4%, 主要原因是中国建设银行股份有限公司出资了300亿拉高了整体规模。
上市公司共投向32支基金。从出资额最大的五笔案例来看，前3笔出资均为上市公司投向旗下GP或关联GP所管的基金，上市公司所投基金标的与主业捆绑关系依旧较深，所投基金关注领域也和上市公司主业基本一致或是强相关。
上市公司出资额TOP 5事件
从上市公司出资规模来看，9月份上市公司LP的出资大部分是小额出资的方式，出资额在1亿元以下的次数占比73%，相应出资规模占比仅有2%。而10亿元以上的大额出资数量仅6%，但出资总规模具有明显优势，出资额占比高达92%, 主要原因就是建行的超大额投资。
从上市公司出资类型来看，9月上市公司所有出资中，有85%的上市公司出资仅作为LP投到私募股权基金中，此类型出资占全部出资额的10%；有9%的上市公司出资既作为LP也作为GP，此类型出资额占比90%；有6%的上市公司(子公司)出资仅作为GP，此类型出资额占比0.02%。9月上市公司所有出资中，共计有1笔交易为S交易，为北京宇信科技集团股份有限公司受让华侨电声基金有限合伙人宇新杨狮（厦门）企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有的华侨电声基金5,000万元的认缴合伙份额。
从出资的上市公司地域分布来看，上海市上市公司以8次出手的频次占据出资频次榜首；北京市上市公司以300.5亿元的出资规模成为9月月度第一。从上市公司LP整体地域活跃度来看，浙江、广东和上海依靠丰富的上市公司资源依旧是活跃上市公司LP分布密集省市; 另外, 本月福建省上市公司出资6次也值得关注。
从出资的上市公司LP行业分布来看，9月份, 制造业板块的上市公司依旧是出资最为密集的行业，出资频次高达18次; 金融业的出资规模最大, 合计出资300.5亿元，远超其他行业, 其次是建筑业和制造业。
从出资的上市公司LP属性分布来看，非国资上市公司主导出资动向，从出资次数来看，非国资上市公司LP出资24次，占比70.6%, 基本持平上月；但由于建行的超大额出资, 国资的出资规模在9月份的占比达到95.5%。
9月份，全球经济持续受到冲击，全球贸易预计在2022年下半年失去增长动能，2023年增速将大幅下, IMF预计2022年全球经济将增长3.2%; 在内外部共同因素的影响下，市场情绪偏悲观, 机构投资交易减少，私募股权投资市场整体节奏迟迟无法好转。
整体上看, 本月政策型LP发力明显, 出现了政策型LP自己互相捆绑, 财务型LP与产业型LP抱团的情况。上市公司的投资风格也延续了与主业高度捆绑的现象; 这些现象一方面说明机构LP们对自己的投资风格有清晰的定位, 另一方面说明在当前市场环境下, 所有机构都秉持着谨慎、保守的投资态度. 未来市场的走向如何, 或许主要还是取决于大环境的变化。
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